橡胶期货价格走势分析:橡胶1月以来,受影响,物流不畅,生产需求停滞,价格一路下跌,产业悲观。然而,当前,加重,供应过剩和宏观经济下行的悲观预期不断强化,加上库存持续处于去化阶段,橡胶的底部仍然在不断的向上,截止到1月底,青岛保税区橡胶库存达17.32万吨,较1月中旬下降4.68万吨,降幅达到14.07*。
然而,随着停割产能的复苏,而春节过后,消费需求开始回暖,而东南亚的恶化,仍然让全球的需求雪上加霜,橡胶价格面临下行压力。虽然目前泰国产区胶水价格处于历史较低水平,但泰国南部天气情况良好,胶水产量预期增加,因此泰国产区的气温在持续上升。
1月下旬,ANRPC最新公布的数据显示,2019年12月ANRPC成员国天然及合成橡胶产量为102.42万吨,环比上月增加12.08万吨,同比增加33.41*。国内天胶产量仍维持增加态势。从库存来看,11月轮胎企业半钢胎开工率为78.18*,环比增加2.33*,同比增加7.30*。今年1月中国橡胶总产量为101.04万吨,环比减少3.04万吨。今年1月中国橡胶进口量为71.59万吨,环比减少14.76*。
出口方面,11月ANRPC出口量为216万吨,环比增加6.95*,同比增加7.30*。受东南亚好转、需求恢复的影响,11月泰国天胶出口量再创新高。在国内产量下滑的情况下,11月我国天胶出口量为103.25万吨,环比减少4.49*,同比增加1.29*。虽然泰国、印尼、马来西亚出口量增加,但我国从去年12月开始开始一直维持净出口状态,且11月泰国、印尼、马来西亚出口量均超过50万吨,累计净出口量达到470万吨。因此,我们预计11月我国天胶进口量为888万吨,环比增加4.86*。
观点总结:从库存情况来看,青岛保税区橡胶库存持续下降,但整体仍维持在32万吨,显然供应端口有较大压力,但不至于因为四季度海外的冲击而出现下滑,而且国内下游需求复苏的势头有望持续。下游方面,国内汽车产销增速明显,轮胎厂成品库存维持低位,轮胎厂停产限产逐步取消,但由于天胶进口量和出口量的增加,国内橡胶显性库存出现大幅下降。下游轮胎厂维持盈利水平,但未完全恢复开工,目前有进一步提高的趋势。现货成交清淡,但总体成交还是偏少。同时,美联储加息预期落空,美元指数高位震荡,国内进口商限产保价意愿强烈。不过,11月下旬青岛保税区橡胶库存止跌回升,合成胶、丁苯胶库存也出现大幅上升,但11月合成胶库存下降幅度较大。据悉,泰国目前已经有一套“10000”号、180号橡胶专用胶生产装置出现临时性停产。受宏观利好**,12月橡胶期价上涨。目前,天然橡胶生产国协会(ANRPC)公布的数据显示,11月天然橡胶生产国协会成员国产量环比增加2.8*,同比增加14.7*,产量增加同比增加5.6*,产量增加主要来自于中国。国内11月天然橡胶进口量为31.52万吨,环比增加4.1*,同比增加6*。截至11月10日,中国9月进口天然橡胶累计为40.69万吨,同比增加12.95*。前11个月,中国累计进口天然橡胶56.02万吨,同比增加12.95*。
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