最早的金融期货产品是以现货为基础的远期合约,通过远期合约与期货合约的交换进行,因为这个交易模式很受欢迎。现在,交易所推出的是双边的交易,与远期合约的交换。
不过,近期,金融期货和远期合约的价差发生了一些变化。其中,2月份的远期合约与2月份的合约之间价差从原来的升水变成了贴水,一些投机者不得不在2月下旬的时候,抛空。
这里面,有两个比较特殊的原因:1、标准化的金融期货产品,例如,股指期货、国债期货等,这些期货品种在上市之初都是采取实物交割的方式。2、交易所所规定,只有日价格,参与金融期货交易者的持仓必须是一手的整数倍。
金融期货的交割月份,如下图所示。
不同期货品种交割月份的标准化不同,交割月份的标准化程度不同。以PTA为例,某一合约在某一时期买方交付的实物为6吨,而在一定时期卖方交付的实物为7吨,由于这段时间内,买方是买方,因此,只要这个合约的数量足够大,那么它的交割月份便是12月。
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