大宗期货铜价暴跌,未来是否还会跌?
首先,从供给端来看,铜矿的供给还将在持续增加,铜矿供应将继续增加。从我国废铜进口来看,废铜进口同比大增。在废铜供应增加的同时,铜矿产出受限,因此铜价在废铜进口的比重将进一步扩大。
首先,从供给端来看,国内铜冶炼企业存在亏损。2017年年初国内铜产量数据显示,国内铜冶炼企业平均开工率维持在71*左右,行业盈利处于历史高位。而铜精矿价格暴涨使得冶炼厂的利润率显著提高。国家***公布的数据显示,2017年1—6月中国铜冶炼企业累计盈利同比为70*,较2017年12月提高一倍以上。
另外,2017年9月,**M在上海地区进行调研时发现,5月中旬国内大型矿山企业铜精矿现货TC指数为84.11美元/干吨,较上期下降0.19美元/干吨,跌幅为17.15*。
供应方面,在铜精矿加工费大幅反弹之际,国内矿山开工率的提升使得矿山产量增加,这也是铜价大跌的主要原因。据数据显示,5月中国铜冶炼企业开工率为60*,较上期增加3.55*,较2016年12月增加15.03*,增幅为51.7*。其中,山东、安徽地区开工率分别为70.9*、64.8*,较2016年12月增加1.25*、1.95*。
此外,2017年上半年,中国再生冶炼产能326万吨,同比增长22*,增幅较2016年全年提高0.53*,增幅为8.93*。
精废价差进一步扩大,国内废铜市场整体供应压力较大。1—5月,中国累计进口废铜26万吨,同比增加35.1万吨,增幅为9.65*。6月精废价差为223元/吨,较6月增加20元/吨,升幅为4.84*。1—5月,累计进口废铜38.7万吨,同比增加7.5万吨,增幅为9.94*。5月精废价差为10元/吨,较上期增加4元/吨,升幅为5.03*。由于废铜进口量的增加,以及进口废铜价格的回升,精废价差显著扩大。据监测数据显示,截至2016年6月,中国有色金属回收利用率为72.27*,较上期增加4.78*,较2016年同期增加0.38*,并且有较大幅度的上涨。2016年6月1—5月,累计回收利用率为79.45*,较上期增加0.37*,连续3个月回升。
随着废铜价格不断反弹,回收利用率已经明显的上升,铜冶炼厂的利润空间不断扩大,这也是铜价下跌的重要原因。
目前,虽然国外主要铜矿公司开始重启生产,但其影响程度尚不确切,主要的是智利、秘鲁等铜矿开采企业暂未恢复,也仅有一些企业表示在重启生产前,会有一定的恢复生产。智利Antofagasta铜矿工会**CharlieBavides表示,尽管尚未恢复正常,但其下半年铜产量可能会高于去年。
由于中国冶炼厂在废铜市场占比增加,再加上废铜进口量减少,预计今年上半年国内铜供应将过剩。
从出口量来看,1—5月,中国铜进口量同比增加25*。然而,上半年国内铜消费同比增长6.4*,是2021年全年的6倍多。另外,1—5月,中国电网工程完成额累计同比增长10*,是自2004年以来的新高。由于下半年房地产行业的回暖,虽然全年房屋销售仍然呈现同比下滑的情况,但投资和新屋销售仍然是同比增长的,而且是近五年以来的首次同比增长。
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