利率期货是一种金融衍生品，也是一种在期货市场上交易的标准化合约。它允许投资者在未来某个特定日期以预先确定的价格锁定未来利率。换句话说，利率期货是一种合约，规定在合约到期时以一定的价格买入或卖出一定数量的债券。
1. 利率期货的类型
有两种主要的利率期货类型：
- 掉期利率期货（Eurodollar）：以美元计价并在伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）或芝加哥商业交易所（CME）交易。
- 国债利率期货（Treasury Bond Futures）：以美元计价的美国国债。它在芝加哥期货交易所（CBOT）交易。
2. 利率期货的工作原理
利率期货以一手交易，表示一定的债券面值。一手标准掉期利率期货合约代表 100,000 美元的 3 个月期未来欧元美元利息率合约。一手国债利率期货合约代表 100,000 美元的 10 年期国债合约。
投资者可以购买或出售利率期货合约，具体取决于他们对未来利率走势的预期。如果投资者认为未来利率会上涨，他们可以购买合约，希望未来的合约价值高于当前市场价值，从中获利。如果他们认为未来利率会下跌，他们可以出售合约，希望未来的合约价值低于当前市场价值，从而获利。
3. 利率期货的优势
利率期货提供以下优势：
- 锁定利率：投资者可以用利率期货在未来某个日期锁定利率，从而对冲未来利率变动的风险。
- 对冲利率风险：利率期货可用于对冲其他金融工具的利率风险，例如浮动利率债券或抵押贷款。
- 投机收益：利率期货可以用于投机未来利率变动，从而实现潜在收益。
- 价格发现：利率期货提供了一个平台，在该平台上交易者可以聚集利率信息并发现未来的利率预期。
利率期货术语表
- 基准利率：利率期货合约所基于的利率。对于掉期利率期货，基准利率是 3 个月期欧元美元利率；对于国债利率期货，基准利率是 10 年期国债收益率。
- 交割月：利率期货合约的到期时间，即基准利率被确定的时间。
- 合约价值：利率期货合约的市值，由基准利率、合约价值日期和剩余期限决定。
- 报价方式：利率期货通常以面值百分比报价，其中 100 代表基准利率。例如，报价点为 94.50 的利率期货合约表示基准利率的 94.50%。
- 点数：合约价值变动的一个单位，通常为 0.01%。例如，如果利率期货合约的报价方式为 94.50，那么 1 点的变动表示合约价值的 100 美元变动。
例子
假设一位投资者预计未来三个月的利率会上涨。他们可以购买一份掉期利率期货合约，以在未来三个月锁定 3 个月期欧元美元利率。如果他们的预期成真，利率确实在未来三个月上涨，那么该合约的价值在到期时相比购买时会更高，从而使投资者获利。
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