期货原油，是指以原油为标的物的期货合约，是交易者买卖原油期货交割时的一种形式。期货原油分为“主连”合约和“连续”合约。
一、主连合约
- 定义：主连合约是指在交易所内上市、交易最活跃、成交量最大的期货合约。
- 特点：
- 交易活跃，流动性好，成交量大。
- 反映当前市场对原油价格的预期。
- 通常以最近月份的交割月份为基准。
- 优点：
- 流动性好，易于买卖。
- 价格反映市场当前预期。
- 缺点：
- 交易手续费较高。
- 临近交割月，流动性可能下降。
二、连续合约
- 定义：连续合约是指交易所推出的跨越多个交割月份的期货合约，可以连续交易。
- 特点：
- 涵盖多个交割月份，提供交易者连续化的交易环境。
- 流动性相对较弱，成交量低于主连合约。
- 优点：
- 可避免交割月转换带来的风险。
- 手续费较低。
- 缺点：
- 流动性较差，成交可能不及时。
- 价格可能与主连合约存在一定差距。
三、主连与连续合约的对比
| 特点 | 主连合约 | 连续合约 |
|—|—|—|
| 交易活跃度 | 高 | 低 |
| 流动性 | 好 | 较差 |
| 手续费 | 较高 | 较低 |
| 交割月份 | 最近月份 | 跨越多个月份 |
| 价格 | 反映当前市场预期 | 可能与主连合约存在差距 |
四、如何选择主连与连续合约
- 短线交易：交易时间短，需要流动性好，选择主连合约。
- 中长期交易：持有时间长，波动性较大，选择连续合约。
- 套期保值：用于锁定未来原油采购或销售价格，根据实际交割月份需求选择连续合约。
五、主连与连续合约的转换
当主连合约临近交割月，交易所会推出新的主连合约。交易者需要及时将持有的主连合约转换为新的主连合约，以避免交割风险。
转换方法：
- 贴水换月：买入新主连合约，同时卖出临近交割月的合约。
- 升水换月：卖出新主连合约，同时买入临近交割月的合约。
了解期货原油的主连与连续合约的区别，对于交易者选择合适的合约至关重要。根据交易需求和风险偏好，交易者可以合理选择主连合约或连续合约，以实现交易目标。
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