期货内盘大于外盘增仓上涨主要是因为受昨日公布的美国3月非农就业报告超预期,但失业率降至5.0*,与预期持平,远不及预期值的3.7*,令美联储加息预期降温,美股也遭遇重挫。但5月非农就业报告数据表现超预期,加之市场对美国经济改善持乐观态度,美元获得支撑。受美联储加息预期、美债收益率持续走高等因素影响,美元大幅上涨,基本金属受到支撑,伦铜跌幅超2*,锌、铝等价格回落。
基本金属走势分化
供给侧**背景下,高耗能、低污染行业受到明显压制,电解铝成本增加,产能集中度进一步上升,供应收紧,供给不足压力难缓解。同时,随着传统旺季逐渐过去,电解铝产能供应侧**已步入尾声,供应收缩已成定局。同时,市场上对电解铝的需求依旧旺盛,国内铝现货库存继续下降,市场呈现供需双强格局,但是库存水平总体不高。另外,由于环保因素压制下游消费,新投的项目增加了铝加工企业的原料库存,同时铝厂生产受到环保等因素制约,供给收缩效应显现。在这种情况下,下游企业倾向于选择观望。
下游需求存有下行预期
进入4月份,传统下游需求预计企稳回升,且开工率有望继续增加,下游消费存在一定改善预期。具体来看,型材开工率预计企稳回升,型材开工率较5月上升,铝型材开工率较5月上升,产量增加,对铝价形成支撑。消费需求预计改善,但房地产竣工面积也将进一步下滑,家电销售受到压制,生产将受到一定抑制。房地产竣工面积和房屋竣工面积同比增速下滑,将**铝需求。
环保趋严,铝材产量小幅下降
1-3月国内电解铝产量增速略有下降,同比下降5.4*。虽然4月以来国家加大环保整治力度,部分地区下调5月产能,预计4月铝材产量环比增加2.3万吨,同比增速有望进一步回升。不过,目前铝材出口仍处于低位,从而,国内铝材产量将小幅减少。
房地产方面,1-3月房地产新开工面积同比增加11.2*,较1-2月增加3.3个百分点。新开工面积和房屋竣工面积均有所增加,均同比增加1.2个百分点,主要体现在房地产开发投资同比增加1.2个百分点,与今年2月房地产销售面积累计同比增速相近。房地产投资增速回升主要受到“新开工面积”与“新开工面积”的拉动。
同时,基建投资增速较1-2月回落0.5个百分点,由于今年地方专项债资金在去年四季度集中发行,因此资金“趋紧”的可能性较低。而“新开工面积”较1-2月增加了近1万吨,也反映了当前下游房地产开工有所好转。因此,3月房地产销售面积同比增长6.2*,较1-2月回落0.9个百分点。房地产销售面积和房屋竣工面积同比增长7.0*和7.5*,两者相抵,2月销售面积和房屋竣工面积均大幅好转。
在供需弱平衡的情况下,从全球铝市的供需关系来看,供应端的变量主要是中国产出。当前,中国从美国进口铝制品的数量已经较1-2月增加了近10万吨,占全球铝需求的7*。而中国1-2月电解铝产量为2950万吨,同比增加2.4*。目前国内外的基本面并未出现明显改善。
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