期货全球金属网王蓉表示,这次大商所的场外衍生品集中于油脂油料,主要是针对油脂油料等更具影响力的品种,从套利角度出发,考虑到下游油脂企业已经逐步积累了一定的风险管理经验,菜籽油与豆油、棕榈油、玉米、玉米、铁矿石等品种间存在一定的套利机会,同时也可以通过衍生品工具投资于其他品种。
王蓉表示,经过连续三年的商品大牛市,我国农产品市场整体波动明显,菜油和豆油的价格波动也明显,且CBOT大豆与豆油价格已经脱离基本面,整个农产品市场的行情走势偏弱,期货市场隐含波动率较高,一些投机者则借鉴国外成熟品种进行反向套利。
展望未来,王蓉认为,对于棕榈油而言,只有现货市场和期货市场更好的联动性,才能更好的发挥其对冲作用。未来,随着中国经济增速的放缓,油脂油料的需求量会持续下滑。国内油脂油料期货的价格发现功能将继续发挥。
美国农业部公布的月度供需报告显示,2017/2018年度美国大豆期末库存由3月11.9亿蒲下调至22.6亿蒲,高于市场预估的23亿蒲,同比大幅减少35*,处于2012年以来的最低水平。巴西和阿根廷大豆产量也低于上年,全球大豆产量下调,对美豆价格形成支撑。随着全球大豆供需基本面趋紧,南美大豆产量继续下调,美豆价格受到压制。而全球大豆供需基本面趋紧,美国大豆价格较高,全球大豆供需关系呈现宽松格局,美豆价格很难出现大幅上涨,因此国内豆油及豆粕价格大幅上涨。
对于国内菜籽油而言,由于菜籽油库存偏低,菜籽油和豆油价格也易涨难跌,因而菜籽油的库存较为紧张,但油脂油料整体供应充足,这使得菜籽油的供应偏紧,这使得油厂菜籽油库存较低。菜籽油的供应收紧幅度较少,现货价格高企,主要还是受到豆油和豆油价格倒挂的影响,进口菜籽油现货价格也较高,**国内菜籽油厂压榨利润较好,也为菜籽油的消费提供了一定的保障。
王蓉表示,随着全球大豆供应短缺程度加深,国内菜籽油的供应将出现短缺。国内菜油方面,中加菜籽油、中加菜籽、马来西亚棕榈油的生物柴油政策或将使得国内菜籽油的供应相对宽松,而近期国家**相关政策允许国内棕榈油企业出口,国内棕榈油价格高企,这将压制国内植物油现货价格。因此,国内菜籽油或以高位运行为主。
此外,王蓉还表示,油脂油料作为油脂的上游,其供需紧平衡,价格易涨难跌。
国内菜籽油、豆油和菜籽油的现货价格易涨难跌,此前豆油价格持续攀升至120元/吨附近,棕榈油、菜籽油现货价格也持续上涨,豆油、菜籽油现货价格不断上涨,这使得国内菜籽油的现货价格在120元/吨附近,这也将使得国内菜籽油的现货价格出现涨幅。王蓉认为,豆油期货价格高位,使得菜籽油的现货价格易涨难跌。
国内菜籽油供给相对充足
我国菜籽油主要依靠进口,供应量也相对较大。另外,在国际菜籽油、菜籽油价格大幅上涨的带动下,国内菜籽油的供应相对充足。王蓉介绍,目前菜籽油和豆油的现货价格均较高,油厂开工率高企,油厂在菜籽油采购上维持较高的开工率,菜籽油供应较为充足,这也是菜籽油现货价格高位不下的原因。
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