铁矿石期货基本面分析逻辑与逻辑 期货涨跌不一
我们认为,铁矿石价格大涨而近月合约低位运行,进入熊市区间。从价格变动结构看,由于铁矿石期货与现货价格之间存在一定的价差,因此价格影响因素相对较多,因此在现货价格变动不明显的情况下,期现货价格有阶段性下行的可能。
数据来源:wind
由于铁矿石期货市场上市时间较晚,且现货市场的供需格局比较紧张,因此现货价格持续大幅走弱,铁矿石现货价格近几个月持续下跌。从当前的情况来看,巴西发货量已经开始恢复,巴西铁矿石出口的恢复将继续影响供给的平稳。
随着高炉产能逐步的恢复,铁矿石价格短期内或有进一步回调的可能。但是,在当前的市场环境下,我们认为,铁矿石仍将存在一定的风险。一是在传统的钢材行业,高炉产能将面临拐点,螺纹钢和热卷目前处于价格的上升通道。二是港口矿石发货量的恢复,在钢厂生产利润向好,钢厂增产的背景下,港口矿石库存将逐渐积累。三是国内生铁产量持续增加,环保限产放松,在供应压力逐步释放的情况下,钢厂对原料的需求持续释放。综合来看,铁矿石需求处于高位,而供给偏紧的背景下,铁矿石价格仍有回调的可能。但是,目前的市场风险相对较小,因此短期内铁矿石价格有回调的可能。
在铁矿石价格大幅上涨的背景下,与螺纹钢、焦煤、焦炭等原料的价差明显拉大。我们认为,在当前钢铁行业处于相对高位的情况下,铁矿石的价格大概率仍将存在回调的空间。
铁矿石价格方面,在供给收缩的背景下,未来仍将存在回调的空间。截至8月22日,普氏62*品位铁矿石指数报收于每吨49.35美元,较上一交易日上涨1.35美元,涨幅达到0.95*。当前,普氏指数依然处于接近4的高位水平,但是价格波动的幅度较小,市场风险总体上处于可控范围内。
总体而言,当前铁矿石价格的上涨趋势不改,主要原因有三个方面:第一,全球主要矿山在刚刚结束减产周期之际,未及时实施减产行动,从而减少了供给过剩。第二,国内钢厂亏损严重,停产产能也在不断增加。第三,铁矿石价格在4—5月上行的行情并没有结束。所以,钢厂对铁矿石的需求一直在增加,这也支撑了铁矿石价格的上涨。
一方面是需求增长,钢铁企业利润提升。今年上半年,钢厂利润达到创记录的188家,产能达到246.7万吨,为10多年来最高水平。利润增长源自于钢厂高炉和新产能的释放。而价格高企带来的低库存,则对矿价也起到了一定的支撑作用。第二,供应相对充足。尽管上半年钢厂利润同比增长了1.77倍,但钢材生产整体并未受到太大的影响。据Wind统计,7月中旬的数据为248.9万吨,到8月中旬的数据为73.3万吨,11月中旬为75万吨,从数据上看,产量和钢厂的生产量存在继续增加的可能性。第三,宏观经济面也在回暖。今年以来,受房地产调控影响,房地产市场景气度不断提升,经济活动回归常态,宏观经济景气指数稳步上升,7月已升至50.9。总体看,随着9月上旬钢厂复产,预计下半年产量将进一步增加。
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