有色金属期货铜最新预测
1. 供应端:秘鲁铜精矿2月供应减少16.85*,至777.5万吨。秘鲁Ant**ina矿下调15.75*至36.03*。据悉,秘鲁铜精矿将在三季度末迎来全**修。1月份,秘鲁铜精矿的减产并没有明显的影响,大部分秘鲁铜精矿由于水精矿项目的**,暂停生产,目前仍有53万吨产能处于关停状态,受的影响,铜精矿的产量预计将持续下降。据Mysteel调研,智利国家铜业公司(Codelco)4月铜产量同比下降2.5*,降至21,143吨,同比下降13*,创2008年10月以来新低。秘鲁Ant**ina矿1月铜产量下降17.25*,至18,858吨,同比下降31*,降至21,798吨,是2008年12月以来的新低。
2. 需求端:国内铜需求同比明显下降。在基建投资下降,房地产投资下滑背景下,电线电缆、线缆等新的投资可能会有回落。从4月以来的现货TC上涨来看,50美元/吨的TC比去年12月最高,已经近80美元/吨的水平,已经明显低于前期的平均值,显示铜矿供应仍然趋紧,铜价在有望企稳的情况下,会有一定反弹。
3. 库存端:国内铜库存上升明显。据统计,至1月14日当周,上期所铜库存增加47.95万吨,至423万吨,进口铜库存上升至239万吨,处于历史新高。4月20日上海保税区库存21.75万吨,环比增加9.09万吨,增加2.17*,创下今年2月以来的新高,市场对上海保税区库存的需求明显下降。
4. 总体而言,我们认为铜市正处于旺季,铜市拐点已经出现。主要观点如下:
第一,从供需角度而言,当前全球铜市处于供需缺口修复的格局,但在宏观经济放缓的预期下,通胀压力将继续增加,二季度铜市将呈现供大于求格局。国内方面,影响下,房地产销售增速有所放缓,不过2月单月销售仍有不错表现,且销量同比大涨。
第二,从整体来看,影响下,美联储在二季度进一步扩表,且由于导致的失业率提高,美联储的资产负债表扩张速度有所放缓,因此货币政策存在收紧的可能性。
第三,从微观角度而言,全球流动性收紧可能会继续制约铜价走势,尤其是在美联储大规模扩表的背景下,流动性泛滥的状况可能会继续拖累铜价走势。
第四,从海外市场来看,近期股市普跌,商品市场整体情绪悲观,引发市场对于经济前景的担忧,这些迹象表明经济前景下行压力可能更加明显。
在全球市场情绪较为悲观的情况下,国内铜价表现为前期高点附近,且震荡偏弱。
供给过剩预期进一步压制铜价
2019年,国内铜矿产量将达到44.4万吨,其中国内约有3.3万吨,较去年增加3.7万吨,增速较去年加快1.6个百分点,去年国内铜矿产量为74.9万吨,较去年同期增加2.4万吨,增速较去年同期加快3.2个百分点。
这说明铜矿供给依然较为紧张,在铜精矿供应紧张的情况下,冶炼厂仍然维持满负荷生产。据悉,2018年年底前国内电解铜产量为81.8万吨,2019年1-5月国内累计产量为74.4万吨,同比增加14.9万吨。从2018年年开始,国内冶炼厂检修计划明显增多,预计在5—10月还将有1—2个月的检修,预计铜精矿供应将明显短缺。
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